Obsah:
Co je krátký prodej?
Krátký prodej akcií je praxe prodeje akcií, které nevlastníte. Jak je možné prodat akcie, které nevlastníte?
Akcie si půjčíte od třetí strany. Třetí strana je obvykle váš obchodník s cennými papíry, který převádí akcie z účtu jiného klienta, přičemž třetí strana uzavírá dohodu o marži.
Poté okamžitě prodáte vypůjčené akcie za aktuální tržní cenu s úmyslem je v budoucnu odkoupit zpět za nižší cenu, než jakou jste prodali, čímž získáte zisk. Vyděláváte peníze, když cena akcie klesá, ale přijdete o peníze, pokud se cena akcie ocení a musíte je zpětně koupit za vyšší cenu.
Zkratování akcií nebo prodej krátkých akcií je velmi riskantní obchodní strategií, nicméně je praktikováno mnoha obchodníky s akciemi. Tato praxe je obzvláště populárnější, když má trh klesající trend.
Osoba reagující na zkrat se pokazila
Pojďme na cestu zpět v čase do roku 2014. Ceny ropy neustále klesají a spolu s nimi i zásoby ropných společností.
Podíváte se na Chevron a všimnete si, že jeho cena akcií neustále klesala z přibližně 130 $ v červenci na 117,50 $ v září. Cítíte silně, že se světem, který se bude topit v ropě, budou ceny ropy v dohledné budoucnosti nadále klesat, stejně jako cena akcií Chevronu, stejně jako většina ostatních ropných společností. Obraťte se na svého makléře a sdělte mu, že chcete zkrátit akcie společnosti Chevron prodejem akcií za současnou tržní cenu 117,50 USD.
Vzhledem k tomu, že nevlastníte žádné akcie společnosti Chevron, makléř si akcie vypůjčí od jednoho ze svých klientů a půjčí vám je. Půjčíte si celkem 100 akcií a prodáte je za současnou cenu 117,50 $, čímž generujete hotovostní příjem 11 750 $.
Ceny ropy pokračují v klouzání po mnoho měsíců, dokud se v dubnu 2015 nezačne oživovat. Do této doby se cena akcií Chevronu snížila na 106 $. V obavě, že by to mohl být začátek oživení ceny, odkoupíte akcie za současnou cenu 106 USD a zaplatíte celkovou částku 10 600 USD. Poté akcie vrátíte zpět makléři. Právě jste dosáhli zisku 1150 $ po dobu devíti měsíců.
Samozřejmě vám existují náklady na uskutečnění krátkých prodejů, jako je úrok účtovaný makléřem za použití vypůjčených akcií plus další malé poplatky, jako je provize a poplatky, které, i když nejsou významné, se mohou sčítat. Vaše největší cena by byla záloha na udržovací marži požadovaná makléřem k zahájení takové transakce.
Vklady na udržovací marži se mohou značně lišit v závislosti na stabilitě obchodovaných akcií a dalších tržních faktorech, jako je volatilita trhu. Za předpokladu, že marže požadovaná pro krátký prodej Chevron byla 30% hodnoty obchodu, kapitál potřebný k zahájení krátkého prodeje by byl 3 525 $ (30% z 11 750 $), které jste museli mít na vkladu u svého makléře. Váš zisk 1150 $ v dubnu 2015 představuje 32% návratnost vaší investice - částka vložená k uspokojení požadované marže.
Úhledné, co?
Nyní je místo, kde to není tak úhledné při pohledu na jiný příklad. Pojďme k 28. září 2017.
Z nějakého důvodu se domníváte, že společnost Zogenix, Inc. (ZGNX) je při současné ceně 12,80 USD dobrá akciová cena. Dáte svému makléři pokyn, aby prodal krátkých 700 akcií SGNX za celkový příjem hotovosti 8 960 USD. Jelikož se jedná o společnost s malou kapitalizací, představuje větší riziko než společnost megabuck. Z tohoto důvodu váš makléř vyžaduje, abyste vložili 100% udržovací marži nebo plnou částku 8 960 USD.
Následující den, 29. září, Zogenix oznamuje, že jeho hlavní léčivý přípravek má u pacientů vynikající výsledky. Cena akcií se zvětší na 35 $. Zděsíte a rozhodnete se uzavřít pozici odkoupením akcií za tuto cenu. Nyní musíte vydělat 24 500 $, abyste zavřeli pozici a vrátili akcie brokerovi. Právě jste utrpěli čistou ztrátu ve výši 15 540 $.
Nyní vidíte, proč se shorting akcií považuje za velmi odvážnou obchodní strategii s velmi vysokým rizikovým potenciálem.
Síla možností
Pokud je člověk v situaci, kdy chce využít výhody klesajícího trhu, nezkracujte zásoby. Kupte si místo toho možnosti put!
Potenciál velkých zisků stále existuje, ale bez potenciálu velkého rizika neomezených ztrát, které může krátký prodej vytvořit. Nákup prodejní opce vám dává právo, ale nikoli povinnost prodat akcie, a to je mnohem konzervativnější způsob získání vstupu na trh se sníženým trendem.
Jak píšu tento článek, cena General Electric (GE) je 23,36 USD a od začátku letošního roku 2017 dochází k neustálému snižování cen. Dalo by se zkrátit zásoby, ale nyní to klouže tolik měsíců, že by to mohlo případně se otočit a nastartovat vzestupný trend. Jedná se o klasický případ, kdy má větší smysl kupovat puty místo zkratování akcií.
Chcete-li zkratku GE, budete muset složit 30% maržový vklad na hodnotu akcií, které si půjčíte. Za předpokladu, že na svém účtu makléře máte hotovost 4 000 $, můžete si půjčit akcie GE ve výši 13 300 $ (s 30% marží), což by vám při současné ceně umožnilo zkrátit 570 akcií.
Ale místo zkratu se rozhodnete, že nákup putů by byl méně riskantní. Poté přidělíte 1 000 USD ze svého současného hotovostního zůstatku na nákup prosincových prodejů se stávkou 23 za cenu 0,70 USD. Nákup 14 kontraktů vám umožní ovládat 1400 akcií (100 akcií na kontrakt) akcií GE za celkovou investici 980 $ (cena opce 1400 x 0,070). Toto jsou vaše celkové ohrožené peníze.
Pokud se GE ve skutečnosti začne otáčet a cena bude mnohem vyšší než vaše vstupní cena 23,36 USD, nemůžete ztratit více než 980 USD. Na druhou stranu, pokud akci zkrátíte a bude to mít vzestupný trend z 23,36 $, vaše ztráty by se spirálovitě stíraly bez letusu, dokud by akcie pokračovaly v lezení.
Pokud GE bude pokračovat ve svém klesajícím trendu, váš opční podíl by profitoval dvěma způsoby. Jak cena akcií klesá, ceny z 23. prosince, které jste koupili za 0,70 $, by se začaly rychle zhodnocovat.
Předpokládejme, že akcie klesnou na úroveň 20 $, které vaše putty mohou vzrůst až na 2,80 - 3,00 $ v závislosti na zbývající době do vypršení platnosti. To je asi 400 procentní nárůst oproti vašemu vstupu ve výši 0,70 USD. Druhým způsobem, jak profitovat ze svých prodejů, je koupit 1400 akcií GE za současnou cenu 20 a současně využít možnosti prodeje a prodat akcie za realizační cenu 23 USD. Ať tak či onak, uděláte velké neočekávané. Vaše celkové ohrožené peníze byly pouze 980 $.
Poslední věcí, kterou je třeba vzít v úvahu, je skutečnost, že pro kvalifikaci pro krátký prodej akcií existují velmi přísné podmínky uložené regulačními orgány cenných papírů i vaší makléřskou společností. Pokud nejste velkým a důležitým klientem makléřské společnosti se značně vysokou kapitálovou základnou, pravděpodobně nebudete mít nárok na krátký prodej. Ale téměř každý a kdokoli si může koupit puty i s malým účtem u vašeho makléře.
POZNÁMKA
Veškeré informace týkající se obchodování s akciemi a opcemi, včetně příkladů využívajících skutečné údaje o cenných papírech a cenách, jsou pouze pro ilustrativní a vzdělávací účely a neměly by být vykládány jako úplné, přesné nebo aktuální. Spisovatel není obchodníkem s cennými papíry ani finančním poradcem a jako takový nepodporuje, nedoporučuje ani nepožaduje nákup ani prodej cenných papírů. Podrobnější a aktuální informace získáte u příslušného profesionálního poradce.
Otázky a odpovědi
Otázka: Někdy prodávám akcie nakrátko. Nikdy by mě nenapadlo kupovat puty místo shortingu akcií. Je nákup prodejních opcí vždy lepší než shorting akcií?
Odpovědět:Ne, ne vždy. Nevýhodou nákupu putů místo krátkého prodeje je to, že pokud podkladová akcie bude mít nesměrový trend, ani nahoru, ani dolů, vaše puty budou i nadále ztrácet hodnotu každý den, kdy cena akcií zůstane stagnující. Akcie mohou zůstat v obchodním modelu po dlouhou dobu až do okamžiku, kdy vaše puty ztratí veškerou svou hodnotu. Na druhou stranu, pokud krátce prodáte akci a její cena jde na obchodní model, ani nahoru, ani dolů, neztratíte ani nezískáte žádnou hodnotu akcie. Na úroku můžete přijít o trochu peněz, ale ne o tolik, jako o celou hodnotu kupovaných kupónů. Velkou výhodou nákupu putů je, že vaše potenciální ztráta je definována a fixována tak, aby nepřekročila částku, kterou jste za puty zaplatili. Zároveň je váš potenciál zisku neomezený. V případě krátkého prodeje akciíváš potenciál zisku je také neomezený, pokud akcie neustále klesají (stejně jako nákupy). Velkou nevýhodou krátkého prodeje však je, že pokud má akcie rostoucí trend, vaše ztráty jsou neomezené.
Při krátkém prodeji máte omezený potenciál zisku s NEOMEZENOU ZTRÁTOU EXPOZICE, zatímco u prodejních opcí máte OMEZENOU ZTRÁTU EXPOZICE se stejným potenciálem zisku.
© 2018 Daniel Mollat